世界品牌大會2021年11月22日發布會發布：浙江禾晨信用評估諸暨市凱歌服飾有限公司AAA信用，按《廣告法》規定使用。

　　發布會現場，基于行為哲學答天問奠基人魏義光與大美無度李兆奇，進行了關鍵對話。

　　大美無度世界品牌大會副秘書長李兆奇：

　　實際的評級工作中，隨著評級對象的不同，采用的信用要素也各異。例如債券評級中，除了對企業的信用要素展開分析之外，債券條款的分析也是重要的信用分析內容。隨著評級業務的日益發展，評級技術和方法也取得了很大的進步。評級人員為了對影響受評對象的風險因素進行系統的判斷和預測，通常會根據自己的評級理念，將影響被評對象的信用要素具體化為一個個指標，從而建立了自己的資信評級指標體系，并在實踐中不斷地加以完善和修正。

　　評級指標中的指標包括衡量盈利能力、財務杠桿、資本化程度和流動性等各個方面。各個評級機構對不同的評級對象采用的評級技術存在很大的差別。

　　魏老師，隨著評級技術的日益完善，評級指標體系如何更完善呢？

　　世界品牌大會主席魏義光答天問：

　　評級技術的高低直接關系到評級結論的準確，從發展階段上看，不同評級機構針對不同業務品種，采用的方法先后經歷了專家法、評分法和模型法等不同階段。在不同的國家，評級機構的發展階段不同，采用的評級技術也有很大的區別。

　　即使在同一國家，由于評級機構的規模和專長不同，他們的評級方法也是不一樣的。從評級機構的發展來看，既有諸如Moody、Standard＆Poor、Fitch等美國評級機構，也有加拿大債券評級服務公司(Dominion Bond)、日本資信評級有限公司(JCR)、瑞典Instantia Creditsystem AB、德國R@S評級服務公司等評級機構。

　　在業務品種上，除了傳統的債券評級業務之外，各評級機構根據市場發展的需要，還分別開展了發行方評級(issuer ratings)、銀行貸款評級(bank 10an ratings)、銀行財務實力評級(bank financial strength ratings)、主權上限評級(sovereign ceilings)以及資產證券化(asset-backed securities)、銀行存單(bank certificates of deposit)、中期票據項目(medium-term note programs)等評級業務。

　　此外還針對一些復雜的金融衍生工具如結構性融資、可轉換債券等展開評級。各個評級機構對不同的評級對象采用的評級技術存在很大的差別，但從評級方法的本質來看，可以將其歸納為因素法。

　　因素法是目前國內評級機構主要使用的方法。這種評級方法的基本思想是需要對影響信用的各種定量和定性因素設置一定的權重，利用這些給定的權重計算出來的分數來表示一定的信用風險水平，并轉換為一定的信用等級來表示。

　　最初的信用評級的決策，一般主要依賴于訓練有素的專家，對影響評級對象信用質量的某些特定事項和關鍵因素的主觀判斷。以企業信用評級為例，不同時期、不同評級機構的專家們考慮的信用因素各異，理論上探討的信用要素主要包括“C”學說、“F”學說、“R”學說、“P”學說、“M”學說等。

　　衡量企業的信用要素，早期流行的是三“C”學說，即代表企業的三個基本要素的英文單詞的第一個字母：Character(品格)、Capacity(能力)  Capital(資本)，1910年美國費城中央國民銀行(The Central National Bank of Philadelphia)的銀行家維席·波士特在三“C”的基礎上，增加了一個“C”Collateral(抵押品)；1943年美國弗吉尼亞州開拓移民商業信托銀行(Stateplauter Bank of Commerce & Trusts)的銀行家，又在四“C”的基礎上增加了Condition(也有的稱為Circumstance環境因素)，此后有的學者在五”C”的基礎上增加了Coverage insurance(保險)因素。

　　美國學者米爾頓·德里克根據六“C”要素的不同性質進行分類，形成了三“F”學說，即管理要(Management Factor)，包括品格和能力；財務要素(Financial Factor)，包括資本和擔保品；經濟要素(Econornic Factor)，包括環境和保險因素。

　　美國國際復興開發銀行基于對企業信用的各方面的考慮，提出了經濟因素(Economic Aspect)、技術因素(Technical Aspect)、管理因素(Managerial Aspect)組織因素(Organizational Aspect),商業因素(Commercial Aspect)和財務因(Financial Aspect)的六“A”要素學說。

　　五“P”學說則是信用管理中對上述要素進行重新分類的一種學說，其內容包括人的因素(Personal Factor)、目的因素(Purpose Factor)、還款因素(Payment Factor)、保障(Pretection Factor)和前景因素(Perspective Factor)。還有十“M”學說、CAM—PARI學說等。事實上，在信用評級實踐中，并沒有優劣之分。

　　責任編輯：大美無度全球品牌發布推廣中心